国海证券

　　事件：

　　近日，公司发布2015 年年报，全年实现营业收入9.87 亿元，同比增加12.00%，归属上市公司净利润0.35 亿元，同比增长71.03%；扣非归母净利润0.04 亿元，同比下降42.20%， EPS 0.05元；经营活动现金净流量3.82 亿元，较上年同期上升78.58%。利润分配方案为每10 股派发现金红利0.15 元（含税），同时以资本公积向全体股东每10 股转增10 股。

　　点评：

　　15 年处于业绩洼地，16 年有望出现业绩拐点。2015 年公司全年实现营业收入9.8 亿元，实现归属上市公司股东净利润0.35 亿元，分别比去年同期增长12.00%和71.03%，扣非后归母净利润0.04亿元，同比下降42.20%，非经常性损益增加主要来自投资收益比去年增加1003.5 万元，政府补助增加1614.8 万元。公司海参产品营业收入4.88 亿元，同比增加35.35%，毛利率同比下降17.85个百分点，主要原因为：15 年海参价格继续下降，结转成本的是12 年高价海参苗成本。海参养殖周期为2 年半左右，14 和15 年捕获的海参结转的 ...

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