国泰君安 [摘要] 本报告导读： 新管理层清晰调整措施下，中高端产品收入增50%以上，但报表确认偏保守。预收款下降因向经销商让利，模式逐渐向洋河靠拢。技改投资提升长期竞争力，势在必行。 投资要点： ...
泸州老窖(000568):中高端产品高速增长 增持评级
国泰君安
[摘要]
本报告导读：
新管理层清晰调整措施下，中高端产品收入增50%以上，但报表确认偏保守。预收款下降因向经销商让利，模式逐渐向洋河靠拢。技改投资提升长期竞争力，势在必行。
投资要点：
投资建议：维持增持。公司仍将投入较多营销费用，略下调2016-17年EPS预测至1.26、1.53元（前次1.3、1.56元），维持目标价35元。
Q1收入略超市场预期。2015年收入、净利69、14.7亿，同比增29%、67%，2015Q4增225%、141%，2016Q1增16%、10%。2015年销售收现、经营现金流降 ...
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