中信证券 许英博 陈俊斌 高登

　　事项：近期我们调研了宇通客车(600066)，我们点评如下：

　　点评：新能源汽车政策去伪存真，有利于行业长期健康发展。2016 年1 月21 日，工信部、财政部、科技部和发改委联合发布通知，决定对新能源汽车推广应用实施情况及财政资金使用管理情况进行专项核查。据媒体报道，目前主要问题集中在6-8 米客车补贴过高，导致销量不合理增长。我们认为，合理的补贴政策有利于行业长期健康发展、鼓励技术进步和优势企业规模增长。预计最终核查结果将于今年上半年发布，补贴政策落地将推动新能源汽车快速增长。

　　宇通作为新能源客车龙头，综合竞争优势明显，长期市场份额将持续提升。公司2015 年新能源客车销量超过2 万辆，市场份额稳居第一。公司综合竞争优势明显：1）公司新能源客车产品线丰富，覆盖6-12 米全系列产品；2）公司技术优势明显，掌握电机、电控、轻量 ...

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