东吴证券

　　食盐结构升级推动行业发展，食盐行业盈利远超一般调味品。

　　品种盐（除碘盐外）代表了产品升级的大方向，食盐行业规模约为800万吨，品种盐占20%，随着健康和食品安全诉求提升以及企业盈利驱动，预计品种盐在食盐中比例在3年内将提升至50%以上，提升空间巨大。品种盐仅考虑生产端，新都化工(002539)毛利率接近40%，如放开销售端预计毛利率超过50%，盈利能力强于其他调味品和大众食品。

　　根据发改委等相关部门信息，16年内盐改方案有条件有步骤的推出属大概率事件，用有生产牌照的民营企业最受益。（食用碘盐生产端出厂价500元/吨，终端价格4000元/吨），盐改放开的销售环节收入约400-600亿，毛利320-520亿。千年的专营体制开放注定不会一蹴而就，部分放开或优化专营概率大，猜测98 ...

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