东方证券

　　核心观点

　　通化东宝(600867)是二代胰岛素龙头公司，深耕基层糖尿病市场。目前糖尿病的基层诊治率不足 10%，未来的成长空间巨大。2015 年重组人胰岛素原料药及注射剂系列产品收入 14 亿元，同比增长21.9%，考虑到公司增值税率调整所带来的影响，公司主要产品业绩表现基本符合预期。

　　不断优化产品结构，补充糖尿病药品种类。公司积极布局三代胰岛素（胰岛素类似物），甘精胰岛素已完成临床试验，预计 2016 年 8 月申报生产；门冬胰岛素目前在进行三期临床，预计 2017年 2 月完成临床研究； ...

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