【财新网】中国债券市场从最初的几万亿元规模，发展到现在的几十万亿元，发展之快超出所有人想象。伴随着中国经济的成长，债券市场也进入全球前几大债券市场之列。现在世界上任何做固定收益投资的人已经不可能在忽视这个市场，以及这么大的机会。

　　但中国债券市场就如中国经济一样，走到了非常有挑战性的时刻，既孕育着很多的机会，同时又面对着诸多挑战。在人口红利逐渐消失，地产基建出口已无法可持续地拉动经济的大背景下，中国债券市场正在面临越来越多的违约，刚性兑付不断被打破。公募债券违约是前几年大家都不敢想象的事，但在这个时点，大家正在慢慢接受这个事实。这是挑战，必然会带来痛苦，但同时也是机会。

　　金融的本质是资源的优化配置，优秀的公司无论是周期非周期行业，都是可以穿越很长时间。一些欧洲的公司都是经历过“二战”并且存活到现在。在这个时代，必然会产生很多好的周期公司。作为一个债券投资者，我非常喜欢周期公司，正是在“一棒子打死”的情绪下，才孕育着更多的机会。

　　从一个债券交易员的角度，我发表一些个人对中国债券市场、尤其是信用债市场以及信用研究的观点和理念。

　　传统的国内信用研究框架大逻辑 ...

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