报告名称：盛达矿业(000603)优质资源注入 盈利增长可期
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-28
研究机构：广发证券
研究员：巨国贤,宋小庆,赵鑫
股票名称：盛达矿业
股票代码：000603
页数：3
简介：重组注入优质资源
公司以13.22 元/股的价格非公开发行股票1.25 亿股购买光大矿业和赤峰金都100%股权；同时向盛达集团非公开发行股份9368 万股募集配套资金不超过12.38 亿元，用于后期采矿建设、归还银行借款和补充流动资金等。
资源禀赋优势助力企业内生增长
公司目前在产的拜仁达坝银多金属矿，是典型的大中型铅锌银富矿，铅锌银的品位高达2.62%、4.86%和252.83 克/吨，高品位使得公司2013-2015年毛利率一直维持在80%左右，即便在2015 年大宗商品价格持续下跌的情况下，公司营收和扣非净利润仍同比增长11.2%和8.2%，盈利能力强劲。
增厚资源权益量，实现外延式增长
本次重组新增权益铅、锌、银金属量分别为24.09 万吨、35.46 万吨和1844吨，平均品位约为1.7%、2.4%和85 克/吨，较此前权益储量分别增长107%、71%和82% ，公司采选能力将由现有的90 万吨达到189 万吨，公司资源储量和产量的增加能够大幅提升公司核心竞争力。
受益锌银价格上涨，盈利有望进一步提升
年初以来，SHFE 锌和白银价格已上涨11%和13%。预计2016 年全球大型锌矿减产近145 万吨，占2015 年全球锌矿总供给约11%，供给收缩和库存低位运行将推动锌价继续上涨，公司作为优质锌银矿企业，业绩弹性大。
给予"买入" 评级
预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.48 元、0.68 元、0.85 元，对应动态PE 为40.39 倍、28.60 倍、22.99 倍。给予公司"买入"评级。
风险提示
新矿建设低于预期；探矿权勘查前景的不确定性

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