报告名称：安居宝(300155)2015年年报及2016年一季报点评：转型投入持续加大导致净利润同比减少
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-26
研究机构：中金公司
研究员：卢婷,张向光
股票名称：安 居 宝
股票代码：300155
页数：7
简介：业绩符合预期
（1）2015 年公司实现营收7.84 亿元，同比增长22.53%，主要得益于监控及系统集成、液晶显示屏等产品销售收入的快速增长；归属净利润3,516.27 万元，同比减少57.51%；（2）由于移动互联网项目、城市云停车联网项目持续投入以及收入的季节性特征，2016 年第一季度公司实现营收1.40 亿元，同比增长27.87%，归属净亏损1,184 万元，亏损额扩大123%。
发展趋势
公司加速向移动互联网的转型，周边优惠展开合伙人招募，云停车在升级产品和商业模式后推广加快。（1）周边优惠项目已演变为B2b2C 的业务平台，真正实现销售渠道"去中间化"，帮助供应商大幅减少渠道建设周期和渠道成本。目前该项目正在全国展开合伙人招募工作；（2）云停车领域，产品方面，报告期内公司对云停车场硬件设备、系统进行了升级，大幅压缩硬件成本；推广模式上，公司将以赠送设备的模式向B 端客户进行推广，前提条件是公司拥有道闸广告位的使用权。截至2015 年12 月末，公司云停车项目签约试点停车场504 家；2016 年该项目将重点在全国各小区进行推广，截至4 月15 日累计签约停车场870 个。
公司有望成长为智慧社区互联网平台综合服务商。公司大力发展与推广云对讲、安居门卫、周边优惠、云停车互联网项目，并根据实际情况适时做出调整；未来有望打造以社区安防整体方案提供商为基础，云社区、云出行为延伸的安居生态系统，向智慧社区互联网平台综合服务商转型。
盈利预测
预计公司2016~2017 年营业收入分别为9.40/11.36 亿元，同比分别增长19.9%/20.8%，归属净利润分别为6,753/7,814 万元，同比分别增长92.0%/15.7%，EPS 分别为0.12/0.14 元。
估值与建议
维持推荐。公司加速向互联网转型，维持目标价20 元，维持推荐。
风险
（1）房屋竣工量或新开工量大幅减少；（2）公司转型及社区O2O市场拓展不及预期；（3）板块系统性估值回调。

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