4 月经济活动数据继续向好。稳增长政策效果正逐步显现。尤其，3 月M1 同比增长22.1%，显示企业流动性资金充裕、活跃度明显改善。前期财政支出及地方债置换加码也推高了单位和机关团体活期存款。这些会逐步转化为生产和投资活动。在此背景下，内外需求回暖及工业品价格上涨会继续带动产量扩张，但3 月工业生产超预期增长有春节错位因素的影响。我们预计4 月工业增加值环比继续改善，同比增速回落至6.4%（前值6.8%）。地产和基建投资仍有强劲动能，预计4 月固定资产投资单月同比增长11.5%（前值11.1%），累计同比增长11.0%（前值10.7%）。4 月消费可能小幅改善。结合物价因素，我们预计4 月名义社会消费品零售总额同比增长10.7%（前值10.5%）。

　　4 月进出口增速将回落，顺差或略有上升。3 月出口强劲增长部分可归因于去年春节晚而造成的低基数效应。我们预计4 月出口同比增速在-3.0%左右（前值11.2%）。固定投资以及补库需求会拉动进口，但受基数影响，我们预计4 月进 ...

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