长江证券 徐春

　　事件描述

　　格力电器(000651)披露 16 年一季度财报，主要内容如下：报告期内公司实现营业收入 246.41 亿元，同比增长 0.56%；实现营业利润 36.23 亿，同比增长 9.33%；实现归属上市公司股东净利润 31.60 亿元，同比增长 13.85%；实现经营活动现金流量净额 61.18 亿，同比下滑 73.58%；公司一季度实现 EPS0.53 元。

　　事件评论

　　营收增速转正，库存去化效果显现： 公司当季营收实现小幅正增长在一定层面体现了其前期严格控制出货端增速以加速清理渠道库存措施已取得一定成效； 我们基于公司前期出货端增速与终端安装卡增速测算，预计公司库存去化或大概率在三季度完成，且考虑到去年二季度起公司已进入去库存进程使得当期基数效应骤减，预计公司收入端增速有 ...

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