东吴证券

　　点评：

　　1、经纪、自营、两融受累于市场低迷，投行业务表现抢眼

　　公司一季度实现归属于母公司的净利润12.46亿元,同比下降38.15%,主要由于年初A股大跌,市场交易不活跃。经纪、自营、投行、资管、利息分别贡献44%、14%、15%、2%、19%的收入。

　　2、经纪业务份额行业榜首，佣金率向下空间有限

　　一季度经纪业务收入同比下降35%至14.99亿元。公司互联网平台活跃,一季度股基成交额5.79万亿,同比仅下降18.9%。截止一季度末股基成交市场份额进一步上升至8.44%,蝉联行业龙头地位。佣金率从15年底的0.03%继续降至0.026%,继续下降空间非常有限。

　　3、信用业务稳步发展，两融余额行业前列

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