广发期货

　　宏观及政策分析

　　宏观方面，在房地产和基建投资大幅改善的背景下，相关工业品量价齐升，直接导致工业企业利润同比增速回升明显。3月工业企业利润同比增长11.1%，-3月累计同比增长7.4%。中国4月官方制造业PMI指数为50.1%，较上月小幅0.1个百分点，与去年同期持平，连续两个月处于扩张区间。4月官方非制造业PMI指数为53.5%，较上月小幅回落0.3个百分点，持续位于扩张区间。总的来看，我国制造业走势平稳，非制造业增速虽略有放缓，但仍然继续保持增长态势，预计经济在二季度大概率保持温和增长的态势，工业企业盈利也有望得到持续改善。

　　流动性方面，自4月中上旬以来，央行持续通过逆回购、MLF等工具向市场投放资金，但是由于上周到期资金量较大，央行小幅回笼资金230亿元。在央行的呵护下，同时缴税、MLF集中到期等因素也在消退后，短期流动性紧张的局面得到一定缓解。从银行间资金利率来看，7天、14天债券回购利率分别下降了11、22个BP。上周中央政治局会议强调继续实行稳健的货币政策，提出“要关注物价变化，保障有效供给，积极稳妥推进价格改革”，预计货币政策在未来一段时 ...

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