安信证券

　　商誉计提致业绩低于预期，1季度大幅超预期。公司发布年报，2015年营业收入8.78亿元，低于业绩快报11.46亿元预测值，净利润为亏损2.73亿元，低于7482万元预测值。收入低于预期由于南京华讯相关业务确认收入与实际发货时点不在同一会计期；受政策影响主要客户业务短暂停滞；净利润亏损由于1）经营收入低于预期；2）公司计提商誉减值2.718亿元；3）转型期费用率较高。

　　2016年1季报，公司实现营业收入4.79亿元，归属母公司净利润4568万元，大幅超过1200-1800万元的预测值，主要由于1）去年南京华讯军事通讯业务收入确认推迟至1季度，2）臵出资产从而员工人数减少致费用率大幅下降。

　　收入确认时差致未达业绩备考，偶发因素不改长期发展潜力。南京华讯部分业务年末发货时间出现 ...

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