“五·一”前后,随着资金面回暖、营改增补充规定出台、4月PMI数据不及预期,债市收益率延续修复性下行成为市场较为一致的期盼,节后首日行情似乎也佐证了这一预期。

市场人士指出,3月中旬以来,债市持续调整,整体收益率显著上行,这既归因于经济回暖、通胀上行、流动性收紧等预期升温,也叠加了营改增、信用风险、杠杆摸底等事件冲击的影响。随着上述多重利空因素的缓解,特别是营改增政策调整及PMI数据低于预期提振市场情绪,短期内债市修复性行情可能延续,前期超跌的利率债或迎来交易性机会。不过整体来看,二季度经济基本面仍然不支持收益率有明显下降空间,且考虑到信用风险的不确定性和流动性的波动,仍建议投资者逢高适当降低久期和调整仓位。

债市乍现转机

今年4月,债券市场持续动荡,从利率债到信用债,收益率均出现了全面的上行,其中长期金融债的收益率相比年内最低点反弹超过30bp,而中低等级信用利差的扩大幅度超过50bp。据数据统计,4月份,中债1年、3年、5年、7年、10年期国债到期收益率分别上行了21bp、27bp、26bp、18bp、5bp;国开债等调整幅度更为明显,当月中债1 ...

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