近年来，我国企业杠杆率已然不低，信贷增速过快势必增加企业债务杠杆压力。在当前市场信贷需求明显回升和地方政府债务置换进一步推进的背景下，有必要警惕实际信贷增速过快和企业债务杠杆“不降反升”的风险隐患。

当前经济运行中物价较快上涨的苗头和资产泡沫的局部显现提醒人们，货币金融环境已发生了转折性的变化。如果不采取相应措施合理控制信贷过快增长，未来有可能会面临真正的通胀和资产泡沫。

自2015年6月以来，信贷增速已升至15%左右，同时M1增速也持续走高，2016年3月达22%。市场普遍认为，信贷超预期投放是年初M1增速进一步走高的主要原因，而资本市场动荡后货币投放扩大的所谓溢出效应也颇为引人关注。然而，统计数字反映的信贷增速并非真实的信贷增长，加上地方政府债务置换因素，实际信贷增速应该更高。近年来，我国企业杠杆率已然不低，信贷增速过快势必增加企业债务杠杆压力。在当前市场信贷需求明显回升和地方政府债务置换进一步推进的背景下，有必要警惕实际信贷增速过快和企业债务杠杆“不降反升”的风险隐患。

存量债务置换条件下

信贷增速隐性加快

为防控地方政府债务风险 ...

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