策略摘要

观点：

昨日郑棉震荡运行，夜盘走弱。储备棉投放首日，出库资源3.03万吨，其中进口棉2.2万吨，总成交率99.32%。储备棉投放初期成交率偏高，符合我们 之前的预期，预计随着用棉企业阶段性补库完成，成交率将有所下滑，同时随着储备棉资源不断供应市场，现货市场棉花价格面临压力。在期货高升水局面改观之 前，我们认为郑棉仍有下滑空间。但储备棉投放初期，成交活跃，市场情绪高昂，价格波动较大。

隔夜美棉走弱，与国内同步调整。印度国内棉价保持高位。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立。美棉维持长线震荡思路。

操作建议：

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