当前，随着稳增长政策加码预期减弱和消费旺季收尾，铜价逐渐回归基本面，我们认为后期铜价下跌空间会逐渐打开。

信贷放松预期减弱

一季度中国社会融资规模为6.59万亿元，比去年同期增加1.93万亿元，创历史新高。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.67万亿元，创单季历史新高。流动性充足有助于实体经济稳步复苏，但过量信贷可能增加市场的宏观风险，推升物价，加重通胀的风险。因此，我们认为后期央行信贷步伐将小幅放缓，短期通过降息、降准等向市场释放大量货币的可能性较低，以维持经济的平稳运行。

消费疲弱主导市场

随着宏观利好逐渐消退，铜价运行逻辑将向基本面倾斜。当前为消费旺季，但 ...

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