油价还能涨多久？——兼论油价反弹的逻辑与启示
摘要：
国际原油价格在经历了接近两年的大幅下滑之后，于今年2月强力反弹。驱动油价波动的因素有哪些？哪些主导了本轮油价的涨跌？油价上涨的空间与时间有多大？又有哪些启示？本报告中我们将对上述问题进行详细分析。
历史上的油价：供、需、美元三轮驱动
70年代以来，原油价格波动主要由中东和美国两个地区引起，其中供给端的变化（地缘政治、价格战、技术进步、成本变化）主导了油价波动。需求端的影响相对长期和缓慢，仅金融危机期间需求波动较大导致油价下跌。而原油以美元标价，使得美元走势与石油价格指数呈现明显的负相关性。
过去两年油价为何暴跌？页岩油产量大增，沙特等坚持不减产
14、15年油价暴跌主因是美国页岩油革命。受益于油价维持高位、技术进步降低开采成本以及美国政府力推能源独立政策，12年以来页岩油生产大幅增长。而为保持份额占比，沙特等OPEC国家坚持不减产，导致油价断崖式下跌。而15年7月伊朗与西方国家约定石油出口解禁、15年底美国进入加息周期，更令油价雪上加霜。
年初以来油价缘何反弹？页岩油供给 ...
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