5月行业观点:寻找预期差带来的超额收益

4月市场整体横盘调整,申万商贸板块下跌3.4%,落后沪深300指数1.64pct,位于申万28个一级行业后1/3。但我们的组合南极电商、摩登大道和鄂武商表现良好,组合上涨15%,超额收益18%。多数公司股价对基本面预期已经有了比较充分的反应,长期看好的标的,阶段性也进入盘整,等到进一步的业绩兑现来消化估值。我们建议投资者布局滞胀标的中可能有预期差变化的个股,或带来超额收益。对板块性的几个主题判断:1)3月CPI低于预期,我们一直认为CPI上升会带来超市同店上升,但可能很难带来利润上升。从大格局来看,超市行业仍然受到电商冲击,且过去更多受益的是扩张红利,而非CPI红利。2)黄金珠宝是我们比较看好的细分领域,一季度终端销售严重低于预期,一定程度上受到 ...

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