以下是Dvorchak专栏的全译：

　　今天早晨估计到处都是关于伯克希尔-哈撒韦（Berkshire Hathaway）股东大会的话题，包括“华尔街广播”（Squawk on the Street）节目上长达3个小时的讨论。所以我不打算把这5个小时的会议从头到尾叙述一遍，这个工作让其他人来做吧。我想要深入探讨一个非常重要的问题。这个问题值得我们再三思量。它关乎伯克希尔，也关乎普遍意义上到底什么才是好的投资。

　　对于这个首要的问题，在伯克希尔大部分历史当中，巴菲特一直在寻找高现金流、低资本支出的企业。这些优秀企业通过自有资金运作，并将大量资金重新投资于其他非常棒的业务当中，从而很好地利用了复利效应来推动伯克希尔增长。然而现在，伯克希尔主要投资具有吸引力（但不一定非常棒）的生意，需要大量的资本投入才能让护城河继续发挥效力。为何发生这种变化呢？

　　巴菲特的回答是由于伯克希尔现在持有的资本规模，可供投资的轻资产的大型企业已经不够，无奈只能进入铁路和其他工业领域。

　　这一回答简明扼要，但也告诉我们伯克希尔在某种程度上正丧失优势。实际上，并不缺乏规模很大、盈利能力很强、高 ...

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