海南航空(600221)2016年一季报点评:高杠杆、隐性资产与战略透明度

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低估值、高质量与不透明。一季度收入、归母净利、扣非净利和经营净现金流同比增速为11%、56%、59%和64%,公司长期执行的超常规增长战略,在低油价和低利率环境中取得了超出我们预期的成果,上调2016/17年EPS为0.33/0. ...
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海南航空(600221)2016年一季报点评:高杠杆、隐性资产与战略透明度

低估值、高质量与不透明。一季度收入、归母净利、扣非净利和经营净现金流同比增速为11%、56%、59%和64%,公司长期执行的超常规增长战略,在低油价和低利率环境中取得了超出我们预期的成果,上调2016/17年EPS为0.33/0.43元(原预测0.32/0.36元),如定增完成全面摊薄EPS为0.24/0.31元。目前PB仅1倍,综合考虑高增长、低估值和不透明的长期战略,按定增后2017年14倍PE给予目标价4.34元,维持“增持”。

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