兴业证券

　　事件： 公司公布2015年年报及2016年一季报：15年实现收入51.7亿元，同比增长3.6%，净利润1.7亿元，同比下降45.1%，EPS0.07元。16Q1收入12.3亿元，同比增长17.3%，净利润0.33亿，同比增长29.6%。（注：公司15年4月收购绍兴旗滨，对14年财务数据进行相应调整）

　　点评： 玻璃价格下跌拖累业绩。15年下游地产投资低迷，行业产能利用率仅68%。因新产能投产，公司销量增长16%，但产品价格同比下跌8%，单箱毛利/净利降至8.8/1.8元、毛利率同比下降3个百分点至17%，从而拖累业绩。 16Q1玻璃价格回升，盈利改善。15年全国平板玻璃价格呈现V字型走势，从年初1190元/吨下跌至年中1090元/吨，进入8月玻璃价格出现连续反弹至1200/吨附近。今年一季度尽管1月淡季有所 ...

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