人民币汇率企稳，航空利润持续改善： 2016 年第一季度人民币兑美元汇率升值约 0.5%，航空板块财务费用较上年同期下降 29.1%。 人民币汇率 3 月份之后企稳，近期美元指数 7 连跌。 全年来看人民币汇率维持稳定上升的趋势。去年三季度人民币对美元贬值 3%，四季度贬值 2%，使以美元负债为主的各航空公司产生了大量的汇兑损失，为各航空公司敲响了警钟，从 15 年四季度开始各航空公司开始加快美元还款力度以降低美元负债比例。 结合本年度人民币大幅减值概率减小，将有利于航空企业继续改善盈利状况。 以南航为例，南航 2015 年汇兑损失约 57 亿，年末南方航空加大偿还美元负债的力度， 2014 年公司美元负债占总负债的比例为 93%，到去年年底占比 61%，目前占比为 57%，今年整体控制在 50%的比例，假设前三季度人民币汇率稳定，南航相比 2015 年汇兑损失将减少约 40亿元。

　　低油价逻辑持续，继续利好航空成本端： 一季度新加坡航空煤油均价下跌约 38%，国内航空煤油出厂价下跌约35%。 二季度国际油价快速上升，预计已透支下半年涨幅。 预计本年油价大概率一季度见底，下半 ...

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