申万宏源

　　[摘要]

　　投资要点：

　　员工持股计划构筑投资安全边际。公司拟在2015-2017年期间每年实行一期员工持股计划。第一期和第二期购买已经结束，购买平均成本26.82元，公司后续还将实行第三期购买。我们认为，公司实行员工持股计划在一定程度上构筑了投资安全边际。

　　车灯业务将持续受益于性价比竞争产生的进口替代。整车市场已经迈入激烈的存量竞争。

　　性价比决定销量。从提高性能角度看，未来LED车灯、ASF将迅速普及；从降低价格角度看，整车厂为了价格竞争将对更具性价比的车灯零部件越来越感兴趣。我们认为，与竞争对手相比，公司车灯性价比优势明显，未来销量将持续放量。

　　LED车灯迅速向下普及，处于进口替代窗口，公司LED车灯业务有望放量增 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html