研究结论

　　上周市场的整体走势呈现继续弱势震荡局面：从整体涨跌幅来看，主板和创业板、中小板均出现横盘整理态势，市场热点单一，但两市成交额与上周相比有明显上升。其中，上证综指上周四个交易日微跌 0.85%，收于 2913.24 点，市场跌破 60 日均线，继续在 3000 点附近徘徊；创业板指和中小板指分别微跌 0.45/0.8%，分别收于 2129.19 点以及 6563.65 点；深证成指跌 0.4%，收于 10100.53 点；深成 B 指跌幅较大，达-5.64%。

　　养老金并非"增量资金及时雨"，多种因素影响市场流动性趋紧预期。4 月以来债市违约频发，5 月企业缴税等都可能给市场带来一定的流动性冲击，四月底我们认为，央行可以选择续作 MLF，以及逆回购等操作向市场提供短中期资金，但频繁的逆回购以及 MLF 的操作并不利于商业银行流动性管理。而且这种困境在五月份依旧可能得到延续，资金面继而会出现适度从紧。养老 ...

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