两年多的持续风光后，债券市场今年以来持续调整。在一连串的利空冲击下，债市整体下挫态势明显。市场情绪越来越谨慎，债市陷入偏空震荡格局。对于后市，大多数投资者维持谨慎，认为信用债市场的调整压力会更大。

　　个人倾向于认为，国内信用债违约潮已经来临，但出现流动性危机的可能性不大。短期债市各利空因素仍可能继续发酵，债市投资需要更重视个券信用风险，尽可能地避开负面评级的债券。对债市中长期表现，本人并不悲观。国内经济仍处于结构调整和去产能阶段，经济增速仍将继续下行，债券市场中长期的表现仍可以期待。

　　债券违约将成常态

　　从去年的山水水泥到今年的东北特钢、中铁物资，我们可以看到债市风险爆发比之前更加频繁。实际上，国内信用债违约潮已经来临，从高等级到中低等级，从央企到民企，从公司债到短融中票，债券违约成为常态。

　　在去产能、去杠杆背景下，国内经济结构调整压力较大，经济增速仍阶梯式下行，企业盈利能力明显下滑。但即使是债券违约的风险在加剧，我们也应该具体问题具体分析，不同发行主体的违约风险存在差异。

　　从违约的企业特征上看，产能过剩的强周期企业和经营规模偏小的企业出 ...

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