海通证券

　　核心结论：

　　①回顾历史，股市趋势性上涨或下跌都有很强的宏观背景，目前流动性环境和经济增长均趋于稳定，千点美梦和恶梦都难，维持震荡市判断。

　　②震荡市波动源于风险偏好变化，短期美国6月加息概率下降对冲监管从严借壳的担忧，跟踪股市制度改革和外围环境变化。

　　③趋势性机会需等待创新或改革发力，当前不宜大胆冒进，也无需诚惶诚恐，提着灯笼找业绩优异的子行业，如新能源汽车链、食品饮料、饲料养殖等。

　　以下为报告全文：

　　上周市场小幅下跌，上证综指跌0.85%，创业板指涨0.45%，自4月18日以来，上涨综指累积下跌5.36%，创业板指累积下跌7.81%。

　　我们在《什么时候卖？-20160418》中由乐观转向中性偏谨慎，判断反弹已过大半，当下主要考虑什么时候卖。周报《养精蓄锐-20160425》《重回业绩为王时代-20160502》中均指出目前是震荡市，操作上养精蓄锐，业绩为王。

　　目前仍维持震荡市判断，宏观背景稳定，千点美梦和恶梦都难，不宜大胆冒进，也无需诚惶诚恐，提着灯笼走路，业绩为王。

　　宏观背景稳定，千点美梦和恶梦都难

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