近期路演，感觉投资者普遍比较焦虑：

　　1、绝对收益投资者的焦虑——空仓和重仓都难受。以私募、专户为代表的绝对收益投资者，一般会通过仓位的明显变化来规避风险和获取收益。但现在大家发现无论仓位轻还是仓位重都很难受：如果你仓位很轻，会发现这个市场其实每天都有热点，不参与的话心里痒得慌；而如果真的受不了加仓进场，却发现由于热点轮动得太快，其实根本赚不到钱。因此无论是轻仓还是重仓，都迟迟难以把今年的净值做回正收益。

　　2、相对收益投资者的焦虑——收益差距小但排名差距大。以公募基金为代表的相对收益投资者，仓位基本都维持在80%左右的水平，大家的收益差距也不大——目前大部分主动偏股型基金的收益都在-10%到-25%之间。而在这15个百分点的收益差距以内，却能形成高达500名的排名落差。由于最近几乎每天市场热点都在切换，那些排名靠前的基金会发现始终无法拉开和落后者的差距，心里很不踏实，担心“随时可能被超越”；而那些排名靠后的基金烦恼更大：他们想通过比较偏门的结构配置来追赶，却发现“怎么追都追不上”。

　　就以上大家的焦虑心态，我们认为是源于很多人还在沿用过去三年牛市的旧行为模式来应 ...

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