货币化的虚拟财富在本质上就是风险财富。国家一旦打开了风险财富之门，就能让更多的居民和家庭主动承担风险，参与直接投资，才会形成直接融资体系，让越来越多的风险离开银行即间接融资体系。

　　上期专栏说到，在政府的支出和税收之间，一个高速成长的新兴产业出现了——货币产业化，即政府手中的“两张纸”——纸币加债券。政府从此不再仅仅是在市场之外的服务型政府，现代政府已成为市场中一个产业的经营者——经营型政府！

　　那经营型政府在市场中做什么呢？

　　市场经济中存在着一个由政府主导的循环，而在这个循环的背后则是三个不可逆的趋势：其一是广义货币量即M2的增长不可逆，M2的增速持续高于经济增长的速度；其二是货币流通持续加速的趋势不可逆，与金融业的发展并驾齐驱；其三是金融杠杆率持续提升，金融创新无论以什么形态出现，源头都是表内—表外—表表外，平台—杠杆—套平台，极力摆脱政府监管机构对金融机构的资本金监管，从而使金融杠杆率逐级上升。

　　全世界最“穷”的银行是中国人民银行，人们可以在央行网站上看到中国人民银行的自有资本金不到千分之一，却要求商业银行 ...

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