投资要点：

近日公司披露年报和一季报：2015 年实现营业收入125.38 亿元/-7.15%；归属于上市公司股东的净利润5.88 亿元/-19.07%；扣非后归母净利润3.76 亿元/-39.47%，非经常性损益主要来自于非流动资产的处臵收益1.45亿元。EPS为0.21 元，每股派发现金红利0.07 元。2016 年一季度实现营业收入31.08亿元/-1.21%；归属于上市公司股东的净利润0.47 亿元/-11.07%；EPS 为0.02元。

受制于行业低迷公司总量下滑，但中高端销量仍保持增长。15 年公司实现啤酒销量483 万千升/-9.23%。其中燕京主品牌销量355 万千升/-1.89%，占总销量的73%；“1+3”品牌销量453 万千升/-5.56%，占比达到94%；易拉罐啤酒销量53.5 万千升/+16.3%；燕京鲜啤酒销量132 万千升/+5.2%。公司在广西实现销量118.43 万千升；四川市场坚持以发展瓶装鲜啤和扩大听装系列销量为重点，销量17.41 万千升。2016 年一季度为啤酒消费淡季，报告期内公司实现啤酒销量115.72 万千升/-4.5 ...

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