东吴证券

　　事件

　　新华保险(601336)发布16年一季报:公司实现归属于母公司股东净利润19.9亿元,同比下降45%,对应EPS0.64元;归属于母公司净资产572.4亿元,环比年初下降1.0%,对应BPS18.4元。

　　投资要点

　　公司业绩下降符合预期,投资下降+准备金折现率变化所致公司一季度实现税前利润22亿元,较去年同期下降24.9元,同比下降53%,主要因为:1)投资收益同比大幅下降36%(今年一季度股市震荡导致股票投资价差收益同比大幅减少浮盈亦大幅缩水约26亿元),对一季度税前利润直接影响为-18亿元;2)750天国债收益率移动平均在2016年开始入快速下行通道,导致传统险准备金显著上升,对一季度利润直接影响约为-7亿元。

　　主动优化业务结构推动高价值新业务爆发式增长。公司近来坚持主动 ...

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