易涨难跌，可逢回调买入

　　近期，贵金属陷入高位盘整，周一晚间黄金、白银有较大幅度的下挫，但下方仍凸显较强支撑，周二亚洲时段COMEX盘面止跌企稳。目前，市场对美联储加息路径进一步平缓的预期继续发酵，这对贵金属仍能形成向上推力，只是近期美元技术性上修势头偏强，对贵金属形成一定的上方阻力。但整体来看，预计贵金属当前的格局仍是易涨难跌，可逢回调买入。

　　两大指标不佳，加息路径极为平缓

　　年初至今的贵金属反弹，我们认为，背后的核心驱动在于市场对美联储加息路径的平缓预期，叠加国内大宗商品多头情绪溢出与通胀预期的正向反馈，而日元及欧元走强，美元大跌，是对此逻辑的佐证，亦是推涨贵金属涨势的重要诱因。

　　我们认为，当前美联储纠结的点还是集中在美国的通胀方面，一季度美国通胀有所抬升，但其持续性并没有被耶伦及其他联储票委认可。而美国其他经济领域如消费零售、房地产、制造业等表现疲弱，亦是美联储质疑美国通胀能够持续抬升的干扰因素。与此同时，上周发布的多个就业指标也开始变得不那么理想。4月非农新增就业人数远逊预期，增速创7个月来最低 ...

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