纽约联储经济学家Thomas Klitgaard和Harry Wheeler撰文称，中国公共部门和私人部门的资金流出已发生结构性转变。以往多年，公共部门购买国外资产是中国资金流出的主要途径，但去年，中国海外投资的风险偏好发生了改变，私人投资者正取代央行成为海外资产的买家。

　　Thomas Klitgaard和Harry Wheeler称，中国把钱借给了全球其他地区，因为中国储蓄太多，超过了其实际投资支出所需的融资。多年来，公共部门通过中国央行购买国外资产来支出资本，但2015年这一切都改变了。中国仍有大量的资金净流出，但不同于往年的是，私人部门资金流出超过了资金流入。私人部门行为转变迫使央行出售国外资产，以使私人和公共部门资金净流出总和等于现行汇率下的储蓄盈余。私人投资者行为转变的原因包括：国内投资支出回报率低，对人民币汇率的前景不太乐观。

　　两位经济学家表示，中国收入超过了其支出，这相当于说中国的储蓄大于其实际投资支出，即所有的钱都花在置换或增加资本存量。作为一项会计事项，一国收入分配至消费或储蓄，而支出不是拿来消费就是作为投资支出。这就意味着，当一国收入等于支出时，该国 ...

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