本期投资提示:

迪士尼催化叠加悲观预期修复,航空板块超额收益显着。上周航空板块表现靓丽,南方航空、东方航空、中国国航分别实现18.65%、14.12%与9.08%的涨幅,吉祥航空与春秋航空分别上涨16.62%与14.55%。我们认为航空业未来至少1-2年的景气度仍可持续高位,若仅考虑供需关系,高景气持续期要进一步延长,因此对行业整体未来几年的盈利增长保持乐观。由于景气维持高位导致周期性的阶段性淡化,我们倾向于认为当前三大航参与者均在根据自己测算的未来业绩增速做阶段性博弈,赚取自身业绩测算与市场一致预期差额的收益,由于市场此前对三大航盈利增速预期较低,短期会具备较大弹性。而对于春秋吉祥等民营航空,本身受油价、汇率影响较低,尽管处于周期行业但本质上是可以跨越周期的成长股,当前1倍不到的PEG按成长股估值来看较为合理,长期来看可能空间更大。维持短期博弈三大航弹性,长期布局春秋、吉祥真成长的行业观点,标的层面仍推荐股权多元化、引入达美、携程等战略合作伙伴的东方航空,与大股东春秋国旅 ...

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