进入估值和业绩双升期，饲料股布局正当时

我们认为饲料股进入估值和业绩双升期，现阶段值得积极配置，具体来说：

（1）从上轮猪周期中饲料股走势来看饲料股受生猪行情影响，共出现过三波比较明显的上涨，现阶段能繁母猪存栏底部徘徊（预计能繁母猪3 月见底、4-5 月筑底），6 月的真正回升（幅度大于1%）将是饲料股估值提升逻辑的再强化。现阶段对应饲料股估值提升第一阶段，上轮猪周期这个阶段中饲料板块整体估值水平由24 倍涨至40 倍，现阶段剔除新希望隐含的民生银行市值整个板块估值水平仅23.5 倍，我们认为饲料股仍有进一步提升空间。

（2）猪价持续走高下饲料销量出现结构性回升，前端料占比较高的企业率先受益，后期随能繁母猪和生猪存栏量的逐渐回升、猪价继续上涨以及饲料原料价格下行，饲料企业会迎来销量和业绩的全面 ...

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