报告名称：三力士(002224)无人潜器进入产业化最后阶段 拟推动山西量子保密通信网建设
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-12
研究机构：安信证券
研究员：李伟
股票名称：三力士
股票代码：002224
页数：4
简介：公告：（1）5月10日公司发布自主航行自避障潜航器研究进展公告，目前潜航器已基本设计定型，现已进入潜器各个配套系统的采购阶段。（2）5月11日公司发布公告，设拟与浙江如般创业投资有限公司共同出资设立山西三力士量子通信网络有限公司，公司以自有资金认缴6,000万元，占出资总额的60%。
公司在无人潜器产业化领域不断取得突破性进展，无人潜器产品有望于近期问世。公司研制的无人潜器具有自主避障、自主导航、水下作业、远程数据采集以及人工智能数据分析等功能，将在港口布防、潜舰通信、水下测绘、岛礁布防、矿产勘探等军民领域发挥重要作用。作为首家将无人潜器产业化的上市公司，三力士从2015年12月宣布双轨转型，到2016年1月4日"无缆遥控自避障多功能无人潜航器"项目通过总体技术方案评审，到推进动力系统经过稳定性测试，再到现在潜航器设计定型，进入潜器配套系统采购阶段。半年时间中，公司在无人潜器产业化领域不断取得突破性进展，具有优秀的执行力和资源整合能力。我们预计公司无人潜器正式产品将于近期问世，市场前景广阔。
设立山西三力士量子通信网络有限公司，拟推动山西量子通信保密网络建设。早在2016年2月22日，山西省副省长张复明就主持召开量子通信项目专题推进会，把山西省量子通信保密网络建设项目作为山西省科技创新的标志性示范项目，山西省政府将给予大力支持和推进。本次三力士在山西设立子公司帮助山西省建设量子通信保密网，将成为继合肥、济南、芜湖、京沪干线、杭沪干线等已经公布的量子示范网之后，新增的省级量子保密通信网，山西省国防、政务、金融等行业应用有望使用该量子保密网。同时，三力士协助建设完成山西"两平台一张网量子保密通信网"、"基于超算的分布式量子保密通信数据中心"和"'天河二号'超算互联互通量子保密通信网"后，山西省量子通信保密网将成为目前世界领先的量子保密通信网络。
投资建议：公司有望在无人潜器和量子通信干线建设运营有望实现产业化突破。同时受益于产品升级转型和原材料价格继续下降，公司主营业务业绩将继续高增速。目前公司在民参军板块估值处于低位，兼具业绩弹性和安全边际。我们预计公司2016-2017年净利润3.20亿元和4.47亿元，给予买入-A投资评级，6个月目标价22.90元，建议投资者重点关注。
风险提示：公司转型进度不达预期；原材料橡胶价格波动引起业绩波动

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