近期，黑色系期货品种出现持续下跌。周一盘中，黑色系的主要品种均收于跌停板或触及跌停板，焦炭1609合约收盘跌幅接近7%。从大涨到大跌，焦炭的走势可谓剧烈。我们认为，在供需面未逆转前，现货价格的强势会对期价构成支撑，焦炭继续下行的空间不大。

　　追涨热情消退

　　在短周期内，情绪往往会成为市场较为重要的影响因素。据测算，4月焦炭期货的日成交量达到了去年日成交量的10倍，大量资金涌入市场参与交易，市场热情高涨。我们对比焦炭主力合约的净持仓比例与期价的实际走势可以发现，在焦炭期价屡创反弹新高的同时，焦炭期货主力合约的净多比例也创出了历史新高。

　　然而，市场情绪的变化常常是迅速和难以捉摸的。4月下旬起，随着交易所实施上调交易手续费等风控措施，焦炭期货成交量迅速下滑，目前的成交量和持仓量回到了历史常见水平，市场追涨热情也开始消退。根据我们的测算，5月11日，焦炭1609合约持仓仍转为净空状态，净空比例为0.1%，而4月焦炭1609合约净 ...

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