谨慎不悲观

　　中国证券报：什么原因导致A股连续回落？是否仍有下降空间？

　　王德伦：近期导致A股回落的原因是"风险偏好下行"，促使风险偏好下行的因素是综合性的，主要包括：其一，货币环境发生边际变化，从稳健略偏宽松变成稳健。其二，近期信用风险暴露逐渐增加，信用利差逐步抬升，预计企业评级下调压力增大，叠加二季度信用兑付高峰，信用风险持续暴露不但直接影响风险偏好，而且会影响资金面和流动性，市场担忧信用风险导致流动性风险。其三，定增解禁及减持问题日益凸显，构成制约市场的重要压力。2016年全部解禁规模超万亿元，年中和年底是集中时点。其四，某些事件性因素也会影响风险偏好，如6月欧洲杯、英国脱欧公投等。展望后市，我们依然保持谨慎，但不悲观，5月、6月仍是一个风险释放期。后续市场缩量较多显示短期杀跌动能不足的情况下或有反抽，但趋势性行情仍需等待。

　　谢伟玉：A股连续回落，表面触发因素包括人民币贬值，对货币政策、流动性边际收紧乃至中概股回归等政策边际收紧的担忧。但从逻辑推演，其实近期市场调整的根本原因是全球经济复苏预期扰动和风险偏好下行。首先，4月全球制造业PMI下滑 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html