【财新网】5月13日，央行公布了4月份货币和信贷数据。不出市场所料，4月份社会融资规模、人民币新增贷款都出现了大幅下挫，联想到权威人士的人民日报文章指出“避免用‘大水漫灌’的扩张办法给经济打强心针，造成短期兴奋过后经济越来越糟”，然而该文章同时也认为“要把控好‘度’，既不过头，也防不及”。笔者甚至有理由担心，一旦房地产市场熄火、公共财政引导的基础设施投资动力不足，按照4月份最新数据揭示的金融机构慎贷、惜贷、抽贷的现象和实体经济融资需求疲软的趋势看，如有不慎中国经济可能真正出现“硬着陆”的风险。

　　从具体的数据来看，4月当月社会融资规模增量仅为7510亿元，环比不及3月的1/3，同比去年4月少增3072亿元，降幅接近30%。其中，当月人民币新增贷款仅为5642亿元，同比少增2403亿元。笔者认为，4月份社会融资规模和信贷投放量大幅下挫，有以下四方面的原因：

　　首先是一季度超预期信贷扩张在4月份有正常回落的需要。一季度银行信贷和社会融资宽松程度史无前例，季度信贷总额和社会融资总规模创历史新高。一季度新增贷款规模4.61万亿，超出前期高点2009年一季度 4.58万亿元，社会 ...

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