网易财经5月15日讯 日前，海通证券宏观分析师姜超发布最新的研报称，当前经济百业凋零、地产一枝独秀，但尚未见到地产对经济增长的拉动，反而是对其它消费形成挤出，而且房价上涨也推动通胀预期上升，这也意味着货币刺激对增长无效、而只对通胀有效，而通胀回升也制约宽松货币政策，抑制金融市场表现。海通证券仍建议投资者以黄金、能源、农产品等抗通胀资产为主展开配置。

　　值得注意的是，海通证券同时表示，近期股市接连下挫，可适当关注分级A的下折机会，例如地产A端、煤炭A级、金融地A等。折价套利可关注银行业A、浙商稳健、环保A级等；而溢价套利关注诺安稳健、泰达500A、深100A等。

　　以下为研报全文：

　　经济难升，通胀难降——海通宏观每周交流与思考第169期

　　避险资产受宠。上周发达市场股市分化、美股下跌日欧反弹，新兴市场普遍下跌。而商品价格分化，黄金和工业金属普跌，而油价继续反弹，中国股市下跌债市反弹。

　　经济再度回落。4月经济再度回落，生产和需求全面走弱。从需求看，出口增速转负意味着外需下滑，而内需中的投资和消费增速亦全面回落。从生产看，4月工业增速从6.8%降至6%， ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html