编者按：近日，第一财经研究院、国家金融与发展实验室、东航金融举办“改革和风险的平衡”研讨会暨《中国金融风险与稳定报告(CFRSR)2016》发布会，推出IMF方法论全球金融稳定报告中国版。本报现摘录与会嘉宾在研讨会上的发言以飨读者。

　　周皓（清华大学五道口金融学院副院长）：报告可以强化前瞻指引的作用

　　关于金融市场动荡和流动性的问题，都是可以通过市场自己来学习改进的，唯一不能靠市场解决的问题是负利率的问题。现在大家过于担忧了，原因是这样的，在欧央行、日本央行实行负利率之后，出现汇率升值之后，大家对于它技术性的底线已经有了认识。

　　什么是技术性底线？就是负利率的成本。负利率能够从央行传递到金融机构，金融机构是传递不到最后消费者、储蓄者的。所以它只能损害金融机构的利润率，但传递不到消费者、储蓄者就起不到经济刺激作用，同时又可能影响金融稳定。所以这个在欧洲央行、日本央行已经差不多到顶了。

　　另外大家对美国也有一些误解，他们在国会和公众媒体上的回答说，在考虑不排除实行负利率，这是政治性的答案。大多数央行委员都是金融出身，都知道金融不可套利准则决定了零利率或者负利率的 ...

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