本期投资提示:

投资结论:本轮饲料行情与以往后周期不同在于利润弹性大于且快于销量,行情持续1年以上,因为持续有催化剂刺激。推荐:1)弹性品种:唐人神(错杀带来极好机会,首推!)、金新农、禾丰牧业;稳健品种:大北农(费用弹性超大)、海大集团、新希望。

第一阶段:挂"收入"羊头卖"成本"狗肉(2-3月)。申万农业于2月底最先推荐后周期饲料,原因在于预期能繁母猪存栏数据回升以及饲料公司业绩大幅增长预判的积极信号。但饲料销量回暖尚需时日,一季度饲料公司收入增长远低于利润,主要受益于原料成本下降、进军生猪养殖业务带来的业绩弹性。

第二阶段:趋势得以确认,估值同步提升(4-5月)。这一阶段下,能繁母猪存栏上升趋势被市场广泛认同,成本下降的同比利好被放大;养殖业务之于饲料公司的是增长型业务模块的逻辑被认同(以量补价),行业趋势反转得以确立,资金大量涌入,板块估值提升。本阶段新加入的催化剂:前端料增速高于大猪料,盈利能力进一步提升,4月各饲料公司收入增速提升(金新农30%、唐人神降价后收入增速18%,大北农0-3%,新希望5%,海大 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html