海通证券

　　上周市场大跌，上证综指跌2.9%，创业板指跌4.9%，对此海通证券荀玉根认为，政策变化已经引起市场情绪逆转。未来仍然面临两大考验：1、供给侧结构性改革过程中的阵痛冲击。2、股市微观资金供求压力在加大。荀玉根认为，股市大幅上涨或下跌的可能性都不大，抛弃千点梦，美梦和噩梦都没有，未来趋势性机会需要等待盈利的改善。

　　下面是荀玉根研报主要内容：

　　市场情绪已经逆转

　　政策面的变化已经改变市场情绪。4月18日以来市场出现了明显下跌，上证综指跌9%，创业板指跌13%，核心的原因是政策面发生微妙变化。

　　一方面是宏观政策的微变，5月9日人民日报头版发表了权威人士访谈文章《开局首季问大势》，提出中国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势，文章显示宏观政策重点由2月以来的稳增长、需求侧管理转向调结构、供给侧改革。

　　5月10日人民日报再发表习近平2016年1月18日《在省部级主要领导干部学习贯彻党的十八届五中全会精神专题研讨班上的讲话》，再次显示当前政策重点是供给侧结构性改革。这直接浇灭了部分投资者对经济复苏的幻想，9日与经济复苏预期相关 ...

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