华泰证券

　　短期内存在继续调整的压力，耐心等待风险的消化和风险偏好的重建

　　4月货币信贷数据不及预期，二季度经济环比动能相对减弱，而上周的政策表态再度降低了货币政策进一步宽松的可能性，但前期市场对基本面和流动性的预期已经有所降低，我们认为未来一个阶段影响市场的将主要是风险偏好，最新的政策信号超出了大部分投资者的预期，整个金融市场的风险偏好正在调整，但从持续的地量成交来看，A股指数在前期的下跌中未能充分反应这一变化。另外，5、6月份限售股解禁压力大于前期，上市公司集中分红也将对指数形成压力。因此，短期内我们认为A股存在继续调整的压力，需耐心等待风险的消化和风险偏好的重建。

　　一季度以来，我们从看多到看谨慎的观点持续得到印证

　　我们在1月下旬提示《玫瑰会静悄悄地开》；在1月底明确表示“萌芽将至，春节假期之后，可能是重要的变盘点，市场阶段性底部已经到来。”；2月持续强调积极布局、珍惜上半年反弹的好窗口；然后在4月初开始持续提示指数上行空间有限，4月下半月强调展开积极防御，5月以来持续提示市场面临压力，今年以来的一系列大 ...

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