报告名称：金地集团(600383)销售表现良好 投资继续审慎
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-16
研究机构：广发证券
研究员：金山,乐加栋,郭镇
股票名称：金地集团
股票代码：600383
页数：6
简介：核心观点：
销售规模同比继续保持良好升势
2016 年4 月，金地集团实现销售金额71 亿，同比升82%，由于3 月的销售规模是公司历史次高，且市场热度从二季度开始有所回落，从而4 月销售环比调整也在情理之中。1-4 月实现销售金额275 亿, 同比升176%。4月销售均价14286 元/平，环比升4%，同比升18%，这与公司在重点城市的布局有关，销售均价保持上升态势也使结算毛利率企稳。5-6 月有新推或加推盘计划的项目共38 个，环比大幅增加12 个，区域分布仍然以长三角地区为主，集中在浙江省，珠三角地区推盘量有所上升，包括东莞、广州、佛山项目等。即使行业整体销售景气度在二季度之后会有回落，这些城市的基本面仍较为强劲，预计金地集团未来的销售规模能保持较好的水平。
年内仅第二次获取项目，投资较为审慎
2016 年4 月，公司在杭州获得商住项目，建面14.35 万平，地价8.84亿，未披露权益。整体来看，今年以来公司在土地投资的节奏上较为谨慎，仅新补充2 个项目资源（1 月武汉项目和4 月杭州项目），合计建面76 万平，远低于同期销售建面188 万平，地价43 亿，是同期销售金额275 亿的16%，投资力度较小。我们认为，这一方面与近期土地市场热度过高有关，另一方面也是公司2015 年补库存力度较大，目前可售资源仍较为充足。
预计公司16、17 年EPS 分别为0.72 元、0.82 元，维持“买入”评级
公司今年以来销售表现较好，进入二季度之后销售规模同比升幅依然维持在较高水平。土地投资方面继续谨慎，主要是抓住市场和政策的窗口期加快库存去化。销售均价的持续上升使得公司未来毛利率有望企稳。
风险提示
下半年项目销售去化情况不及预期。

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