平安观点:

4月份宏观数据普遍回落,经济再度显露疲态:①工业增加值增速下滑源于基数抬升和内外需减弱;②投资增速回落受到信贷收缩的影响;房地产与基建投资是支撑固定资产投资增长的主力,制造业投资相对疲弱;③房地产销售及投资数据均表现亮眼,主要是低基数和前期房价大涨的影响延续;④消费整体偏弱,地产销售继续带动相关行业的消费,但汽车及石油制品消费拖累整体增长。总体上看,经济数据的回落使得此前市场对经济复苏过度乐观的预期回归常态,而近期政策层面信号的摇摆,则显示政府仍然在稳增长与调结构之间进行艰难权衡。我们认为,政府仍将在维稳与改革之间取其中位数,无需对年内经济过度悲观。

工业增加值增速放缓。4月份工业增加值同比增长6.0%,增速较上月放缓0.8个百分点,工业增速的下滑一方面源于去年同期基数有所抬升,另一方面是由于4月内外需均减弱。分行业看,已经公布的17个行业中有9个行业增速放缓;其中,汽车制造、有色冶炼、医药制造、化学制品等行业增速较快,而黑色金属冶炼、电力热力生产供应业同比增速较上月明显收窄。15种主要工业品中,除焦炭和乙烯之外,其余各类工业品产量均有不同程度的下滑,其 ...

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