媒体报道，证监会窗口指导定向增发的上市公司老股锁定一年，目的是避免认购新股的机构投资者买新股卖老股，事实上躲避限售期。本栏认为，定向增发应为上市公司在配股困难时进行的融资替代选择，如果能够使用配股，最好不要使用定向增发，定向增发不应该是融资的首选。

　　定向增发和配股的区别在哪里？配股的除权是显性的。例如某股票股价20元，现在进行配股，向全体股东每10股配售3股，配股价10元。配股后原本价值2000元的100股股票增加了300元投资，股票数量变为130股，每股成本变为17.69元，这也是除权后的价格。即投资者在认购配股的时候有一个除权的过程，股价适当下跌，以平衡投资者的持股成 ...

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