中金公司

　　要点：

　　我们近期调研了长安汽车(000625)，与公司管理层进行了交流，并到长安福特和长安乘用车终端进行了草根调研。

　　运营状况仍在掌控之中。公司一季度研发费用投入略大，但不会影响全年的研发费用预算。CS75目前的产能为24万台/年，因此年销量稳定在20万辆左右较为合理，今年更重要的是通过增加配置稳定销售均价。

　　新车型逐次上市，全年有望前低后高。公司2016年重要的新车型包括：2015年底上市的欧尚，3月上市的CX70和2016款CS75，2季度上市的逸动大改款和3季度上市的CS35大改款。4月CS75销量回落至1.0万辆，主要原因是CS75的2016款上市，因此公司希望经销商及时清空2014款CS75的库存， ...

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