平安观点：

　　2016 年金融监管的环境明显趋严，证券市场的监管同样展现出以下趋势：第一，推动资金脱虚入实；第二，减少套利交易，加强一二级市场套利监管；第三，提高金融机极的资本要求同时增加业务资本约束。监管政策已经出现了本质性的变化，相较于当前较为平稳的宏观经济和通胀走势，以及较为平稳的流动性环境，监管环境才是今年资本市场所面临的最大调整和变化。

　　本轮宏观经济的下行开始于2010 年，2012 年下滑最为显著，而2011-2012 年的市场也反映了宏观及企业盈利的变化，2011-2012 年的股票市场呈现出震荡下行的态势，走势曲折而艰难。而与此同时，2012 年年中券商创新大会召开，其中重要的主题就是放松行业管制，此后再融资政策放松，融资融券业务发展，券商资产管理业务放松，基金子公司业务开放，作为市场的参与者可以非常清晰的看到这些业务的放开为上一轮牛市做出了巨大的铺垫。至此市场始终围绕一个重要的逻辑就是转型牛，在投资逻辑上极大的忽略了增长和盈利，资本运作成为市场的一种潮流，尤其是跨热点行业转型，从2013-2015年每年都有各种各样的概念，从手游到传媒，从互联网+ ...

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