申万宏源：“风和日丽”并非稳态

　　2月底以来美国加息预期延后，经济数据转暖，超发的流动性重新开始在全球“填坑”，全球风险资产经历的年初以来难得的“蜜月期”。但全球市场“风和日丽”的日子并非“稳态”，需要警惕海外“Sell in May”，全球市场5-6月全球市场波动性或加剧。战术配置角度，考虑到全球经济复苏出现阶段性扰动、美元短期回升压力增大、英国脱欧等政治风险事件，未来5-6月份全球市场波动性或将加剧，股票、大宗等风险资产涨幅将趋缓，震荡加剧，利率债交易性机会上升。不过这一轮市场调整尚不会启动类似与1月份的“危机模式”，风险资产尽管可能有所调整，但创出年内新低的概率仍然不高。短期关注利率交易性机会，中期看好投资级债券与价值型股票。

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